09年電力需求前低后高　增速或在4.2%至5.4%之間

    如果給定電力消費彈性系數，就可以知道2009年電力需求增速。從歷史上來看，在GDP增速處于下行周期時，電力消費彈性系數的值一般小于1，從1993至1999年的經濟周期來看，電力消費彈性系數的值在0.36至0.80之間，大部分都在0.75左右。

    2008年10月單月發電量增速出現同比大幅下降，降幅達4%；繼8、9月連續出現大幅下降后，發電量增速出現加速下滑跡象。考察1995年至今的單月發電量同比增速數據，最小值出現在2002年2月(2001、2002年春節分別在 1、2月)，但扣除了春節因素后的單月發電量增速最小值出現在亞洲金融危機肆虐的1998年5、6月，分別為-0.8%、-0.4%，此外該數據基本都為正值，尤其是2002年至2007年，單月發電量增速基本都在6%以上，在本輪中國經濟的長上升周期中,電力需求彈性系數始終在0.9以上；1997年8 月至1998年6月發電量曾出現連續的單月同比增速下滑，由1997年8月的5.8%一路下滑至1998年6月的-0.2%，到達階段底部區域。2008 年8月至10月的大幅下滑數據與1997年下半年走勢類似（只是幅度更大），處于下滑初期的加速階段，出現奇異值的概率較大。

    一個比較容易觀察到的規律是，發電量出現連續數月增速下滑后，滯后1至2個季度的GDP增速往往呈現同樣的增速連續下滑趨勢；我國及全球大宗商品價格近兩三個月出現連續大幅下跌走勢，工業企業上游原材料價格持續下降，多個行業消化庫存原料,減限產動力增加，也是電力需求增速驟降的一個重要原因。     

    2008年底，電煤供應緊張形勢較5月至8月已有根本性好轉。目前的電力需求下降基本由經濟體的真實需求決定，因此，目前的數據對實際經濟狀況的反映雖有可能過度，但趨勢已很明顯。

    2008年,我國的電力需求彈性系數在0.9以上，2009年的電力彈性系數大約在0.5至0.6上下，GDP位于7%至9%之間的概率較大。我們認為，2009年的電力需求增速在4.2%至5.4%之間。從時間段表現來看，上半年由于基數較高,需求增速將更小；下半年將企穩回升，呈現出前低后高的態勢。